根据 wind 数据,2024年上半年,中信基础化工行业实现营业收入12426.70亿元,同比增长 1.11%,实现营业利润 973.07 亿元,同比增长 0.51%,实现归属上市公司股东的净利润 766.14 亿元,同比下滑 1.65%。

　　上半年基础化工行业的收入、营业利润小幅增长,净利润小幅下跌。与一季报业绩相比,上半年各项指标有所改善,下滑幅度明显缩小,显示行业景气底部有所回暖。其中营业收入增速较一季度的-3.24%提升 4.36 个百分点,营业利润增速较一季度的-10.14%提升 10.65个百分点,净利润增速较一季度的-10.10% 提升 8.45 个百分点。

　　2024年第二季度,中信基础化工行业实现营业收入6636.09亿元,同比增长 5.76%,环比增长 14.71%;实现营业利润 527.28 亿元,同比增长12.64%, 环比增长18.44%;实现归属上市公司股东的净利润436.13 亿元,同比增长 7.08%,环比增长17.91%。二季度,基础化工行业的收入、利润同环比均明显改善,显示行业景气出现复苏态势。

　　2024上半年,中信基础化工行业整体毛利率为 17.92%,较2023上半年提升 0.44 个百分点,较2024年一季报提升 0.13 个百分点,盈利能力略有复苏。上半年行业净利率为 6.49%,较2023 上半年下滑0.21 个百分点,较2024年一季报提升 0.10 个百分点。上半年期间费用率 7.24%,较 2023上半年提升 0.69 个百分点,较 2024 年一季报下降 0.36 个百分点。总体来看,化工行业盈利能力持续回升。期间费用率同比出现小幅提升。

　　2024年第二季度,基础化工行业整体毛利率为18.04%,同比提升 0.99 个百分点,环比提升 0.25个百分点,毛利率连续四个季度回升。一季度行业整体净利率为 6.57%,同比提升 0.08 个百分点,环比提升 0.18 个百分点。行业整体期间费用率 6.92%,同比提升 0.73 个百分点,环比下滑 0.68 个百分点。 总体来看,基础化工行业的盈利能力持续复苏,其中毛利率 自 2023 年三季度以来持续回升,净利率自2024年一季度开始上行。

　　2024 上半年,受原材料价格下跌、下游需求回暖等因素影响,基础化工各子行业毛利率多数出现回升。33个子行业中,共有18个子行业毛利率同比提升,其中日用化学品、合成树脂、其他化学原料、轮胎和氯碱等子行业受成本下行、需求复苏等因素影响,毛利率同比提升幅度较大,分别提升 5.54、3.66、 3.56、3.30 和 2.90 个百分点;15 个子行业毛利率同比下降,其中碳纤维、 钾肥、农药、膜材料和其他塑料制品行业,受行业景气下行、产品价格下跌等因素影响,毛利率下滑幅度较大。这些行业上半年毛利率分别下降 19.98、19.44、 2.82、 2.42 和 2.26 个百分点。

　　2024 上半年,基础化工行业经营活动产生的现金流量金额为 833.95 亿元, 同比增加 36.72 亿元,增长 4.61%。2024 年二季度,行业需求有所改善,企业回款能力明显提升,现金流量环比大幅改善。基础化工行业经营活动产生的现金流量金额为 851.82 亿元,同比增加 17.07 亿元,环比回正,大幅增加 869.94 亿元。

　　子行业来看,2024 上半年基础化工各子行业的经营活动现金流多数下降。 其中 13 个子 行业现金流净额同比增长,复合肥、锦纶、有机硅、膜材料行业由负转正,氮肥、其他化学制品、氯碱和复合肥等行业现金流量净额增量较大。 此外,涤纶、涂料油墨颜料行业经营现金流净额由正转负,钾肥、锂电化学品、 氟化工、聚氨酯和轮胎等行业经营现金流净额减小幅度较大。

　　2024 年二季度各子行业现金流总体好转,16 个子行业现金流同比增加,其中氮肥、其他化学制品、有机硅和复合肥等行业现金流量净额增量较大;17 个子行业现金流同比减少,其中锂电化学品、钾肥、氟化工、涤纶和轮胎行业现金流减小幅度较大。环比来看,农药、锂电化学品、其他化学制品、氮肥和有机硅行业现金流大幅改善。

　　从行业估值情况来看,截止 2024 年 9 月 27 日,中信基础化工板块 TTM 市盈率为 20.88 倍。2010 年以来,行业估值平均水平为 29.66 倍, 目前估值水平低于历史平均水平。

　　宏柏新材(605366)公司主营业务为功能性硅烷、纳米硅材料等硅基新材料及其他化学助剂的研发、生产与销售。公司主要产品有硅烷偶联剂和气相白炭黑。

　　日科化学(300214)公司目前是国内最大的 ACR 抗冲加工改性剂生产商,是目前国内拥有发明专利技术数量最多、技术最先进的 PVC 塑料改性剂生产商之一。

　　远翔新材(301300)公司主营业务是沉淀法二氧化硅的研发、生产和销售。公司主要产品为橡胶用二氧化硅、其他应用二氧化硅、混炼胶代加工。

　　参考资料:中原证券-基础化工行业深度分析:行业景气复苏态势初现,二季度经营态势明显改善.pdf

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